El mercado italiano de deuda pública

El analisis del mercado italiano de deuda publica debe tomar como punto de partida la elevada tasa de ahorro de las familias, que ha permitido financiar historicamente el deficit publico. La demanda de titulos publicos de los agentes residentes se ha caracterizado por una elevada preferencia por la liquidez y aversion al riesgo de interes, lo que ha condicionado el tipo de instrumentos, favoreciendo las letras del Tesoro y los bonos a tipo variable. La diversificacion de la demanda y de los instrumentos utilizados (en especial, el aumento del peso de bonos a largo plazo a tipo fijo) ha impulsado las medidas adoptadas para canalizar la inversion exterior, que ha fluido con intensidad a lo largo de 1993. Sin embargo, el creciente protagonismo de agentes financieros no residentes ha provocado un grado notable de deslocalizacion de la negociacion y contratacion de los titulos italianos. En este contexto, en el primer semestre de 1994 se ha llevado a cabo una amplia y sustancial reforma de los mercados primario y secundario. (Gqr) (igg)