Platzierungsverfahren für Aktien

Mit dem Problem einer Aktienplatzierung können Aktiengesellschaften bzw. Aktionäre in unterschiedlichen Phasen der Unternehmensentwicklung konfrontiert sein. Es stellt sich erstmals im Rahmen eines so genannten Initial Public Offering und erneut bei Folgeemissionen durch die Gesellschaft oder Aktionäre. Gegenstand dieses Beitrages ist zum einen die Frage, welche Möglichkeiten zur Gestaltung von Platzierungsverfahren für Aktien grundsätzlich offen stehen, und zum anderen die Frage, welche Gestaltung ein Verkäufer wählen sollte. In Kapitel 2 werden zunächst einige sprachliche Präzisierungen und Differenzierungen vorgenommen. In Kapitel 3 wird aus theoretischer Perspektive das Spektrum alternativer Verfahren aufgezeigt und werden praktizierte und diskutierteVerfahren in dieses Spektrum eingeordnet. Die Möglichkeitsanalyse orientiert sich an wesentlichen zur Disposition stehenden „Ausstattungsmerkmalen“ und verfügbaren „Ausstattungsvarianten“ dieser Merkmale. Die Verfahrensvielfalt wird damit implizit beschrieben durch die Möglichkeiten, Ausstattungsvariantenunterschiedlicher Merkmale zu kombinieren. In Kapitel 4 werden Überlegungen zu ausgewählten Gestaltungsentscheidungen behandelt. In Kapitel 5 werden zentrale Gedanken des Beitrages zusammengefasst.