The Fisher Effect in General Equilibrium Models
Der Fisher-Effekt in allgemeinen Gleichgewichtsmodellen Der Fisher-Effekt hat viel theoretisches und empirisches Interesse hervorgerufen, di/dπ=1. Es wird üblicherweise als das Resultat rationalen Verhaltens am Kreditmarkt dargestellt, wobei die Kreditnehmer und die Kreditgeber alle Arbitragemöglichkeiten ausgeschöpft haben. Im allgemeinen zeigen empirische Studien, daß der Nominalzins nicht um die Zunahme der Inflationserwartungen steigt. Folgt daraus, daß der Fisher-Effekt nicht gilt, oder bedeutet es, daß andere durch Inflationserwartungen beeinflußte Variable Rückwirkungen auf die Kreditmärkte haben, indem sie den Nominalzins senken, obwohl der Fisher-Effekt gilt? Dieser Artikel untersucht das Verhalten des Realzinses in allgemeinen Gleichgewichtsmodellen, wobei der Fisher-Effekt darauf beschränkt ist, im Kreditmarkt zu gelten. Zunächst wird ein modifiziertes Patinkin-Modell mit seinen feinstrukturierten Kreditmärkten untersucht, um das Verhalten des Realzinses zu bestimmen. Die (exogene) Zunahme der Inflationserwartungen erhöht den Realzins, und zwar durch das Überschußangebot (am Anleihemarkt), das aus der von der Inflation induzierten Ökonomisierung der Realkassenhaltung resultiert. Wenn der Anleihemarkt in ein Wachstumsmodell verallgemeinert wird, indem das Realeinkommen und die Kapitalintensität berücksichtigt werden, muß entweder das Realeinkommen dramatisch sinken, oder das Modell ist instabil, sofern der Realzins bei steigenden Inflationserwartungen fällt. Ob der Fisher-Effekt als Ausdruck rationalen Verhaltens gelten muß, wird auch betrachtet. Zwei wichtige Gründe, die dagegen sprechen, sind Lebenszyklusüberlegungen und allgemeine Gleichgewichtsanpassungen zwischen Märkten. Beide bewirken eine Verringerung des Realzinses.
Year of publication: |
1990
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Authors: | Steindl, Frank G. |
Published in: |
Kredit und Kapital. - ISSN 0023-4591. - Vol. 23.1990, 2, p. 215-227
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Publisher: |
Berlin : Duncker & Humblot |
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