DCF-Bewertungen unter Berücksichtigung der valuation uncertainty

Der Bewertung von Immobilien kommt durch die zunehmende Betrachtung von Immobilien als Anlageklasse im Kapitalmarkt und im Rahmen neuer Rechnunglegungsvorschriften immer grössere Bedeutung zu. Standards wie durch die International Accountings Standards (IAS) bzw. den Financial Reporting Standards (IFRS) haben immer stärkeren Einfluss, auch auf den Schweizer Immobilienmarkt. Besondere Auswirkung hat dabei die Rechnungslegungsvorschrift der Swiss GAAP FER 26 (Fachempfehlung zur Rechungslegung), wonach seit dem 01.01.2005 bei Personalvorsorgeeinrichtung die Bewertung der Immobilien nach tatsächlichen, d.h. nach Marktwerten, und nicht mehr nach Buchführungswerten, zu erfolgen hat. Dadurch ist die Bilanz stärkeren Schwankungen durch die jährlich neu erfassten Werte der Immobilien ausgesetzt....