Estructura de propiedad y resultados en la gran empresa espa¤ola. Evidencia emp¡rica en el contexto de una relaci¢n end¢gena.

Este trabajo tiene como objetivo estudiar la relaci¢n entre la estructura de propiedad y el valor de la empresa, teniendo en cuenta el potencial car cter end¢geno de la propiedad as¡ como las peculiaridades del sistema corporativo espa¤ol. El an lisis se realiza a partir de un panel equilibrado de 101 empresas que han cotizado en el mercado de capitales espa¤ol en el per¡odo 1991-1997, mediante el M‚todo de los Momentos Generalizados (MMG) que incluye instrumentos para controlar la endogeneidad de las variables y evita la heterogeneidad inobservable. Los resultados obtenidos confirman el efecto positivo de la concentraci¢n de la propiedad sobre el valor de la empresa y no el contrario, relaci¢n que es robusta a la introducci¢n de variables indicativas de la naturaleza del accionista principal, el sector o el tiempo; adem s se presenta evidencia adicional del efecto de los tipos de control (minoritario y mayoritario) sobre el valor de la empresa.